中国饺子行业最大的IPO即将启动

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• 2026-10-07

中国最大规模的饺子连锁店即将上市。据投资界消息，袁记食品集团股份有限公司已顺利通过香港交易所的上市审核，距离正式上市只差一步。许多路过这家网络红人饺子店的顾客，常常能看到几位穿着围裙的员工在厨房里飞快地包着饺子，不久后，鲜美的饺子便会出锅。在2012年，袁记云饺起步于广州一个几平方米的小摊位，凭借“现包现卖”的特色迅速在珠三角地区走红。其创业者是一位90后青年，来自湖南，他与众多加盟商共同把这一美食推广到全国，如今已在全国开设超过4700家门店，预计将创造中国最大饺子上市公司的辉煌。

袁记的发展故事源自一位90后体育专业毕业生。袁亮宏出生于1990年的湖南益阳，从小便对商业颇有热情，他在高中时便开启了自己的手机店。在就读于湖南科技大学期间，他又抓住了电商机会做淘宝代销，甚至加盟过烤鸭品牌，但因缺乏经验而遭遇失败。为了寻求更好的机会，他南下广州，偶然在菜市场发掘了商机——消费者渴望现包现煮的饺子，而市场上多数是速冻类产品。于是，2012年袁亮宏与大学同学田伟在广州荔湾租下了一个5平米的小档口，开出了第一家“袁记”饺子店，凭借新鲜美味的手工饺子，迅速吸引了顾客。

在早期，为了提升饺子的口感，团队不断尝试调整配方，几乎尝遍了广州的各种老字号。两年后，袁记打开了加盟，门店迅速扩展至百家。尽管手工制作的饺子品质上乘，但效率较低且成本偏高。于是，袁亮宏在佛山建立了中央厨房，集中加工馅料和面皮，再通过冷链配送到各门店，门店则只需负责包制和烹饪。2016年，袁记成功布局湘鄂川市场，品牌从地方扩展至全国，并于次年开始尝试“生熟一体”的门店模式，凭借现煮的独特优势，袁记云饺在快餐行业的竞争中脱颖而出，2021年门店总数突破1000家。

当前，袁记正着眼国际市场。2024年将首次海外扩展至新加坡，并于今年5月在伦敦东区开设了英国首家门店。截至2026年5月，袁记在海外总共开设了41家门店，涵盖新加坡、泰国、马来西亚和英国。随着国际市场的发展，投资者也纷纷加入。黑蚁资本是在2023年6月率先投资的，完成了3000万元的A轮融资。2025年5月，公司进行了股改，并完成了1.5亿元的B轮融资，参与投资的公司包括星翰创飨、启承资本、上海翼甬等，老股东也纷纷参与进来。在此后，又完成了2.8亿元的B+轮融资，吸引了金龙鱼、建发等战略投资者，公司的估值已达到35亿元。IPO前，袁亮宏直接持有22.23%的股份，并掌握82.54%的表决权，此次上市将使其成为港交所首家饺子连锁上市企业。

袁记食品的招股书也揭示了更多细节。主打手工现包现煮，袁记食品提供多种形式的饺子和云吞，还通过零售品牌销售预包装食品。在过去三年中，袁记的门店数量从1990家扩大到4773家，业务覆盖全国33个省份和超过250个城市，但直营门店仅有23家，大部分为加盟商所开设。袁记门店的战略不断下沉，一线城市的门店比例从2023年的58.1%降至2026年中旬的47.2%，而三线及以下城市门店数量则翻了一番，比例上升至29.4%。

一个饺子连锁帝国的崛起在悄然间完成。根据灼识咨询的数据，按门店数量计算，袁记食品是中国最大的中式快餐连锁企业之一；若按2025年的GMV计算，则是中国最大的饺子和云吞品牌。需要注意的是，袁记云饺并不是直接从消费者身上获利，更多是通过向加盟商销售馅料和调味品，从中赚取供应链差价。从财务数据来看，2023年至2025年，公司营收分别为20.26亿元、25.61亿元和27.95亿元。今年前5月同比增长约40%，达到13.06亿元。其中，2025年超过95%的收入来自商品销售，加盟费及直营收入几近可以忽略。

在盈利方面，近三年公司的净利润分别为1.67亿元、1.42亿元和1.99亿元，而今年前五个月也已达到1.57亿元，同比增长175%。毛利率约为25%，伴随着猪肉价格的下降和固定成本的摊薄出现回升。虽然门店数量快速增加，但单店的经营却面临压力。2023年至2025年，袁记云饺的单店日均GMV分别为5394.4元、5010.8元和4687.6元，2026年初的前五个月降至4627.3元，每单的平均总GMV从2023年的26.1元降至2025年的22.5元。此外，快速扩张带来的运营压力也影响了供应链，库存不断增加，存货周转天数从2024年的12.1天回升至14.7天，品控和管理难度也随着规模扩大而上升。今年11月，有消费者在袁记云饺的云吞中发现了异物，引发了有关中央厨房配送质量的讨论。